潛在影響
1)11月份國內銷量同比增幅從10月份的25%升至27%,為2011年3月以來最高的月度同比增幅(該月銷量達到歷史峰值)。出口銷量同比增速再次下滑至-43%(10月份同比增幅為13%),因為2012年11月份的出口銷量十分強勁(同比增長63%)。
2)國內銷售似乎正在復蘇:除銷量增長以外,工作小時數(shù)也保持著強勁走勢——11月份小松/日立在中國的挖掘機工作小時數(shù)同比增長7%/17%,略高于10月份4%/10%的增幅。從宏觀角度看,房地產新開工數(shù)也較為強勁,11月份同比上升59%,高于10月份3%的降幅。
3)11月份外資品牌的表現(xiàn)領先國內品牌,單月銷量占比57%,高于2012年11月份的47%:
卡特彼勒/神鋼/小松/沃爾沃/斗山/日立建機的銷量分別同比增長75%/66%/58%/40%/31%/14%;
三一重工(7.10,-0.030,-0.42%)（600031）11月份銷量同比增長39%,仍居市場榜首;年初至今的市場份額為13.8%(其次是卡特彼勒,市場份額為8.2%),較2012年水平高0.6個百分點;
國內二線品牌表現(xiàn)落后——柳工(6.74,-0.010,-0.15%)/廈工公布11月份分別同比下滑18%/29%。
4)位于我們強力買入名單的龍工公布11月份銷量同比下滑22%,較10月份35%的降幅改善;由于公司奉行最嚴格的銷售政策(即首付較高、信貸期較短),我們預測其弱于平均水平的銷售表現(xiàn)將持續(xù)至12月份;但我們看好龍工在國內挖掘機制造商中最低的信貸風險和最佳的經營性現(xiàn)金流。
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